Swiss Reference Rates (SARON)

Tagesgeldsätze nehmen für die Bestimmung der Zinskurve eine zentrale Bedeutung ein. Ausgangswert für die Schweizer Franken-Zinskurve ist der SARON®, welcher für Swiss Average Rate Overnight steht. Dieser Tagesgeldsatz basiert auf dem Schweizer Franken-Repo-Markt. Grundlage der Berechnung sind abgeschlossene Transaktionen sowie repräsentative Preisstellungen (Quotes) auf der Handelsplattform der SIX Repo AG. Repo-Transaktionen stehen Marktteilnehmern als kurzfristiges Refinanzierungs- und Anlageinstrument für ihr Liquiditätsmanagement zur Verfügung und sind somit ein wichtiger Bestandteil des Geldmarktes. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) nutzt Repo-Transaktionen zur Umsetzung ihrer Geldpolitik.

SIX ist der Benchmark-Administrator von SARON und ist verantwortlich für die Berechnung und die Publikation.

Auf internationaler Ebene besteht Einigkeit darüber, dass finanzielle Benchmarks widerstandsfähig und zuverlässig sein müssen. Die Repo-Märkte, die als Rückgrat der Finanzindustrie und der Zentralbankaktivitäten fungieren, sind die naheliegende Wahl. Sie sind liquid, stark reguliert und von hoher Integrität. Die Nationale Arbeitsgruppe (NWG) für Referenzsätze im Schweizer Franken, die bei der Reform der Referenzzinsen eine führende Rolle spielt, hat SARON als Alternative für den CHF LIBOR empfohlen.

• Repräsentativer Markt mehr einblenden

  SARON ist ein Referenzsatz, der sowohl die tatsächlichen Transaktionen als auch die verbindlichen Kurse des zugrunde liegenden Schweizer Repo-Marktes widerspiegelt, während seine Methodik Robustheit und Zuverlässigkeit gewährleistet. Der Markt steht unter der Aufsicht von SIX Exchange Regulation und wird nach dem Finanzmarktinfrastrukturgesetz (FMIA) als multilaterales Handelssystem reguliert. Zwischen 2015 und 2017 betrug das durchschnittliche tägliche Handels- und Notierungsvolumen rund CHF 7,5 Mrd., wovon rund 42% auf abgeschlossene Repo-Geschäfte entfielen. ausblenden

• Risikoneutraler Referenzzinssatz mehr einblenden

  Basierend auf Daten aus dem gesicherten Geldmarkt kann SARON für verschiedene Finanzmarktinstrumente eingesetzt werden und eignet sich zudem aufgrund der geringen Gegenpartei- und Liquiditätsrisiken besonders für besicherte Kredite. Als risikoneutraler Benchmark zeigt SARON eine deutlich geringere Volatilität bei Veränderungen des Vertrauensniveaus der Banken und in turbulenten Phasen im Vergleich zu einem Referenzsatz auf Basis des unbesicherten Geldmarktes. Für den Einsatz von Zinsswaps ist dies natürlich ein wesentlicher Vorteil. Große Clearingstellen bieten an, Swaps auf SARON-Basis zu clearen. Börsen bieten zudem die Möglichkeit, Futures auf SARON zu handeln. ausblenden

• Kalkulation und Veröffentlichung mehr einblenden

  SARON basiert auf abgeschlossenen Transaktionen und Handelskursen, die auf der Handelsplattform von SIX Repo veröffentlicht werden, sofern sie innerhalb der Parameter des Kursfilters liegen. Der Quote-Filter ist so parametrisiert, dass die Manipulationsmöglichkeiten eingeschränkt sind. SARON wird kontinuierlich in Echtzeit berechnet und alle zehn Minuten veröffentlicht. Darüber hinaus wird dreimal täglich um 12.00 Uhr, 16.00 Uhr und 18.00 Uhr ein Fixing durchgeführt. Das 18-Uhr-Fixing dient als Referenzwert für derivative Finanzprodukte und die Bewertung von Finanzanlagen. ausblenden

• Governance und Regulierung mehr einblenden

  Im Jahr 2017 hat die SIX eine spezielle Indexkommission für die Schweizer Referenzzinsen eingerichtet, die in allen Fragen rund um die Indizes berät. Bei Bedarf unterbreitet sie Vorschläge zu Änderungen der Indexvorschriften, zur Behandlung von Kapitalereignissen und zu Anpassungen außerhalb der festgelegten Prüf- und Annahmefrist. Die Indexkommissionen treffen sich mindestens zweimal im Jahr. Sie geben wertvolle Hinweise, wie man bestehende Produkte verbessern und neue Produkte entwickeln kann. Bei der Auswahl der Mitglieder der Schweizerischen Referenzzinsindexkommission wird darauf geachtet, dass sie unterschiedliche Standpunkte vertreten. Die SIX bekennt sich zu den IOSCO Principles for Financial Benchmarks und stellt sicher, dass die Verwaltung der SMI-Indizes in Übereinstimmung mit den Empfehlungen und im Einklang mit dem in den IOSCO-Prinzipien festgelegten Verhältnismäßigkeitsprinzip erfolgt. Damit ist auch die internationale Weiterverwendung der Benchmarks für Kunden und Finanzdienstleister gewährleistet. ausblenden

Kurzinfo
SARON®	Swiss Average Rate Overnight
ISIN	CH0049613687
Bloomberg-/Refinitiv-Ticker	SSARON/SARON.S
Definition	Volumengewichteter durchschnittlicher Zinssatz
Handelskalender	an allen CHF Handels und Settlement Tagen
Fixing-Zeit	12 Uhr 16 Uhr 18 Uhr
Fixings	SRFXON1 SRFXON2 SRFXON3
Futures	EUREX: FSO3 / ICE: SA3
Clearing	CME, EUREX, LCH
Historische Daten seit	30.06.1999
Einführung	25.08.2009
Publikationsstart	Täglich per 8:30 Uhr
Publikationsinterval	Alle 10 Minuten

Laufzeit	Swiss Reference Rates
	Average Rates	Current Rates	Average Indizes	Current Indizes	Historische Kurse	Aktuelle Kurse
Overnight ON	SARON	SCRON	SAION	SCION

Indexinformationen

Beschreibung	Download
Factsheet SARON®
Output Statement SARON
Reglement Swiss Reference Rates

Stammdaten Laufzeit Overnight (ON)

ISIN	Symbol	Name	Beschreibung
CH0049613687	SARON	Swiss Average Rate ON	Zinssatz
CH0049613901	SCRON	Swiss Current Rate ON	Zinssatz
CH0100517157	SAION	Swiss Average Index ON	Index
CH0100484986	SCION	Swiss Current Index ON	Index

Stammdaten aller SIX Indices

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Alle von SIX berechneten Indizes und Referenzsätze

Rechtlicher Hinweis

® SAR, SAR SWISS AVERAGE RATE, SARON, SCR, SCR SWISS CURRENT RATE, SCRON, SAION, SCION sind eingetragene Markenzeichen der SIX Swiss Exchange. Die Lizenzierung ist gebührenpflichtig.