Innovation, die sich bewährt hat: 10 Jahre Preisverbesserungen mit SwissAtMid

Adam Matuszewski, Head Cash Market Products, Exchanges (AM): Unser Ziel war einfach: Mehrwert für unsere Kunden schaffen. Die Nachfrage nach dem Handel mit Schweizer Aktien ohne Vorhandelstransparenz wuchs, und wir wollten eine Dienstleistung entwickeln, die auf die Bedürfnisse unserer Teilnehmer zugeschnitten ist.

Rob Cranston, Head Equity Business Development Sales Strategy, Exchanges (RC): Es gab bereits verschiedene Möglichkeiten für den Handel ohne Vorhandelstransparenz und den Blockhandel. Mit Swiss Block und SLS, dem SIX Swiss Exchange Liquidnet Service, hatten wir zuvor schon unterschiedliche Ansätze verfolgt. Doch SwissAtMid hat den Markt wirklich grundlegend verändert. 

AM: Das innovative Setup: Vor zehn Jahren führte SIX Swiss Exchange als erster Handelsplatz in Europa einen nicht einsehbaren Liquiditätspool auf derselben Matching-Engine wie ihr öffentliches Central Limit Order Book ein.

RC: Dadurch werden Abschlüsse nicht nur zum Mid-Point-Preis ausgeführt – selbstverständlich ohne Informationslecks vor der Ausführung –, sondern unser Setup verhindert auch Preisverschiebungen während des Ausführungsprozesses. So stellen wir sicher, dass Handelsteilnehmer nie zu einem veralteten Mid-Point-Preis des Primärmarkts handeln. 

AM: Dank diesem Setup konnten wir weitere Innovationen entwickeln und unseren Kunden zusätzliche Vorteile bieten. So haben wir unsere «Sweep»-Aufträge um «Plus»-Aufträge und indikative Blockaufträge ergänzt. Deren zusätzliche Flexibilität und Effizienz helfen unseren Kunden, die  aktuellen Herausforderungen eines fragmentierten Handelsumfelds zu bewältigen.

RC: Ausserdem haben wir SpainAtMid lanciert und damit unser erfolgreiches Setup auch an BME Exchange eingeführt – ein hervorragendes Beispiel dafür, wie Teilnehmer in ganz Europa von der wachsenden Präsenz von SIX profitieren. Und dass sich andere Börsen von unserer Lösung inspirieren lassen, ist natürlich auch ein schönes Kompliment… 

AM: Allen voran auf die kumulierten Preisverbesserungen, die unsere Kunden dank SwissAtMid erzielen konnten. Nach fünf Jahren betrugen sie CHF 100 Millionen – nach zehn Jahren sind es über CHF 200 Millionen. Seit der Lancierung bis Ende September beläuft sich der Gesamtumsatz auf CHF 550 Milliarden bei 31 Millionen Abschlüssen.

RC: Heute ist SwissAtMid der führende Dark Pool für Schweizer Aktien, mit einem durchschnittlichen Tagesumsatz von rund CHF 250 Millionen und einem Marktanteil von 39%. Damit ist SwissAtMid 2,5-mal so gross wie der nächstgrösste Wettbewerber. Gemessen am täglichen Marktanteil ist SwissAtMid zudem der grösste nicht einsehbare Liquiditätspool Europas an einem einzelnen Handelsplatz. Heute wird SwissAtMid von 70 Teilnehmern aktiv genutzt, auf die rund 95% des gesamten Handelsumsatzes in Schweizer Aktien in unserem Central Limit Order Book entfallen.

AM: Der Handel in Dark Pools ist zu einem festen Bestandteil der europäischen Liquiditätslandschaft geworden. Insgesamt macht Dark Trading – also der Handel ohne Vorhandelstransparenz – rund 12% des Orderbuchvolumens in europäischen Aktien aus. 

RC: Kunden werden auch künftig Blockaufträge ohne Auswirkungen auf den Preis handeln wollen sowie Preisverbesserungen oder Ausführungsgeschwindigkeit priorisieren können. Deshalb werden wir ihnen weiterhin entsprechende Lösungen bieten – und ich bin überzeugt, dass SpainAtMid noch viel Wachstumspotenzial hat.

AM: Bei jeder Ausführung ohne Vorhandelstransparenz geht es darum, Mehrwert für die handelnden Unternehmen zu schaffen. Unsere Teilnehmer und die dahinterstehenden Buy-Side-Akteure sehen diese Möglichkeiten weiterhin als wesentlichen Bestandteil ihrer Handelsausführung. Als europäische Börsengruppe müssen wir deshalb weiterhin eng mit ihnen zusammenarbeiten und unsere Lösungen so weiterentwickeln, dass sie ihre Bedürfnisse unterstützen.

AM: Wie schon vor der Lancierung von SwissAtMid pflegen wir einen engen Dialog mit unseren Kunden – gerade jetzt, da wir begonnen haben, die Handelsplattformen von SIX Swiss Exchange, BME und Aquis zu harmonisieren. Das ist eine einzigartige Gelegenheit für einen weiteren Innovationssprung und für neue Lösungen, die auf die Bedürfnisse unserer Kunden ausgerichtet sind.