SARON

SARON

Die Alternative zum CHF-Libor

Der Benchmark für den Schweizer Franken

SIX entwickelte 2009 gemeinsam mit der Schweizerischen Nationalbank den SARON, damit die Marktteilnehmer ihren kurzfristigen Refinanzierungsbedarf besser decken können. Seitdem spielt SARON eine entscheidende Rolle im täglichen Liquiditätsmanagement.

SARON ist der Tagesgeldsatz des besicherten Geldmarkts für Schweizer Franken. Dies ist in der Regel der niedrigste verfügbare Satz und wird nur den Instituten mit der höchsten Bonität angeboten. SIX übernimmt die tägliche Berechnung und Verteilung. Auf internationaler Ebene besteht Einigkeit darüber, dass finanzielle Benchmarks widerstandsfähig und zuverlässig sein müssen. Die Repo-Märkte sind liquide, streng reguliert sowie von hoher Integrität und daher ideal dafür. Die Nationale Arbeitsgruppe für Referenzzinssätze in Franken empfiehlt den SARON offiziell als Alternative für den CHF-Libor.

 

Fünf wesentliche Unterschiede zwischen dem SARON und dem Libor

Referenzzinssätze sind wichtig. Nicht nur für die Geldpolitik. Auch Finanzkontrakte für Kredite, Spareinlagen oder Hypotheken nehmen darauf Bezug. Als Basis im Derivatemarkt oder für strukturierte Produkte sind sie ebenfalls essenziell. In weniger als zwei Jahren fällt die Unterstützung für den Libor weg und die Banken müssen darauf basierende Verträge, Produkte, Systeme und Prozesse auf neue, alternative Referenzzinsätze (ARR) umstellen. Für den Schweizer Markt stellt SIX mit dem SARON eine robuste Alternative zum CHF LIBOR zur Verfügung. Der SARON zeichnet sich durch fünf wesentliche Vorteile aus:

Überblick über die 5 Unterschiede

  SARON LIBOR
Geldmarkt SIX betreibt die vollautomatische Handelsplattform (SIX Repo) für den besicherten Geldmarkt (kurzfristige Kredite) in der Schweiz. Der Referenzzinssatz SARON reflektiert diesen sogenannten Repo-Markt. Es gilt «Geld gegen Sicherheit». Der Referenzzinssatz Libor reflektiert den unbesicherten Geldmarkt (kurzfristige Kredite). Es gilt «Geld gegen Bonität» (keine Sicherheiten verlangt).
Marktteilnehmer Rund 160 Banken und Versicherer nehmen am Schweizer Repo-Markt teil, auch die Schweizerische Nationalbank (SNB), die so die Schweizer Wirtschaft mit Liquidität versorgt.
Eine Gruppe von 11 bis 16 Banken (Panel-Banken) beteiligt sich an der Festsetzung des Libor.
Grundlage Banken erhalten von der SNB Geld, indem sie ihre Wertpapiere als Sicherheit hinterlegen. Sie verpflichten sich, diese später zurückzukaufen und zahlen einen Zins. Nach diesem Prinzip leihen sich Banken auch untereinander Geld (besicherter Interbankenmarkt). Die Banken beantworten die Frage: «Zu welchem Zinssatz könnten Sie Geld leihen, wenn Sie eine andere Bank um ein Angebot für eine angemessene Marktgrösse bitten?». Unerlaubte Absprachen unter einigen dieser Banken führten 2011 zum Libor-Skandal.
Bewertung & Berechnung In die Berechnung des SARON fliessen abgeschlossene Transaktionen und handelbare Preise (Quotes) ein. Das sind im Jahresdurchschnitt etwa 110 Zinssätze pro Tag. In die Berechnung des Libor fliessen die Schätzungen der Banken ein. Je nachdem wie viele Banken sich beteiligen, sind das zwischen 5 und 8 Werte. Die höchsten und tiefsten 3 bis 4 Werte fliessen nicht ein.
Veröffentlichung – Berechnung/Veröffentlichung alle 10 Minuten
– Fixierung dreimal am Tag (Schlusskurs: 18.00 Uhr)
– Verfügbar in einer Währung (CHF)

– Berechnung einmal am Tag
– Veröffentlichung einmal am Tag
– Verfügbar in fünf Währungen
   (CHF, EUR, GBP, JPY, USD)

Indexdaten nutzen

In weniger als zwei Jahren wird der Libor nicht mehr unterstützt. SARON ist eine solide Alternative mit wesentlichen Vorteilen gegenüber dem Libor. Zudem wird er von der Nationalen Arbeitsgruppe für Referenzzinssätze in Franken empfohlen. Erfahren Sie, welche Lizenzierungsmöglichkeiten für die Nutzung von SARON-Indexdaten angeboten werden.

Über den SARON

SARON bildet den Tagesgeldsatz des Geldmarkts für Schweizer Franken (CHF) ab und ist eine widerstandsfähige Alternative zum CHF-LIBOR. Er wird auf Basis von tatsächlichen Transaktionen und verbindlichen Quotes am Schweizer Repo-Markt gerechnet. Diese Methodologie macht den SARON zuverlässig. In diesem Abschnitt erhalten Sie noch mehr Informationen zum SARON.

Performance und Zusammensetzung des SARON

Das Factsheet erklärt, warum der SARON mit Blick auf die regulatorischen Änderungen die zuverlässige Alternative zum CHF-Libor ist. Zudem erfahren Sie mehr über die Berechnung des Referenzzinssatzes, dessen Vorteile gegenüber dem Libor und über dessen Lizenzierung.

Weiterführende Informationen