Der Einfluss der Distributed-Ledger-Technology auf den Handel mit Vermögenswerten – 3 Beispiele

Mit DLT sind das Handeln und die Abwicklung von Vermögenswerten keine separaten Schritte mehr. Man spricht von Atomic Settlement. Die Abwicklung passiert sofort und nicht mit zwei Tagen Abstand (T+2) wie bei herkömmlichen Börsen.

Alle Teile einer Transaktion werden gemeinsam ausgeführt oder überhaupt nicht. Eine unvollständige Ausführung, die zu Diskrepanzen führen könnte, wird verhindert. Der Begriff «atomic» bezieht sich dementsprechend auf die Unteilbarkeit von Atomen. In einem ähnlichen Sinn bezeichnet Atomic Settlement unteilbare Transaktionen oder Alles-oder-Nichts-Transaktionen. Es besteht kein Gegenparteirisiko mehr, so dass das Management von Sicherheiten effizienter wird. Die Kapital- und Liquiditätskosten nehmen potenziell ab.

Wenn DLT als Private Blockchain umgesetzt ist, handelt es sich um ein gegen aussen geschlossenes Netzwerk. Das bedeutet, dass nur vorab geprüfte und aktivierte Teilnehmerinnen und Teilnehmer Aktionen durchführen können – in einem vertrauenswürdigen zum Teil sogar regulierten Umfeld (z.B. SDX).

In einer Public Blockchain hingegen kann jede Person ohne Einschränkungen teilnehmen. Eine Public Blockchain ist ein offenes Netzwerk und das Gegenteil einer Private Blockchain. Die Sicherheit und das Vertrauen in die Transaktionen werden nicht zentral, sondern durch den dezentralen Charakter der DLT – die Kontrolle über die Daten bleibt bei den Nutzenden – und Smart Contracts garantiert. 

Smart Contracts können ähnliche Funktionen wie Banken und Börsen erfüllen, zum Beispiel Kreditvergabe oder Handel. Ein Smart Contract ermöglicht es den Vertragsparteien, direkt miteinander zu interagieren, ohne vorher eine gemeinsame Vertrauensbasis zu etablieren oder eine vertrauenswürdige Instanz dazwischenzuschalten. Sobald bestimmte Bedingungen erfüllt sind, wird automatisch ein Code ausgeführt, der zum Beispiel eine Zahlung auslöst. Da Smart Contracts auf DLT basieren, sind sie nicht manipulierbar.

Sowohl digitale Wertschriften wie auch die Kryptowährungen kann man als Token bezeichnen.  Letztere gehören zu den so genannten Zahlungs-Token. Bei den digitalen Wertschriften handelt es sich um Anlage-Token. Diese verbriefen basierend auf DLT Eigentumsrechte in der digitalen Welt. DLT macht es in Zukunft möglich, Anlage-Token zu schaffen basierend auf Vermögenswerten, die bisher noch gar nicht oder nur umständlich an einer Börse handelbar waren, wie zum Beispiel Immobilien, CO2-Kompensationen oder Kunst.