Anleihen mit umfassenden, qualitativ hochwertigen Daten besser verwalten

Im Gegensatz zu Aktien, die an zentralisierten Börsen mit klaren, standardisierten Kursen gehandelt werden, sind Anleihen Teil eines riesigen, fragmentierten Marktes. Preise, Risiken und Portfoliobewertungen hängen von einem komplexen Netz von Finanzdaten ab. Dies bringt eine Reihe von Herausforderungen mit sich.

Laut einer aktuellen weltweiten Studie von SIX und WatersTechnology nennen mehr als die Hälfte der Kapitalmarktunternehmen Datenqualität und fragmentierte Preisgestaltung als ihre grössten Herausforderungen im Bereich festverzinslicher Wertpapiere.

Jede Anleihe hat einen Lebenszyklus, und in jeder Phase des Zyklus bestimmen Daten, wie diese bewertet, gehandelt und schliesslich verwaltet wird. Wenn eine Anleihe zum ersten Mal ausgegeben wird, bestimmen ihre grundlegenden Details – Kreditrating, Couponstruktur, Fälligkeitsdatum und sogar eindeutige Kennungen wie ISIN oder CUSIP – wie sie klassifiziert und gehandelt wird. Dennoch sind Anleihen nicht wie Aktien: Sie haben kein zentrales Tickersymbol oder nur einen einzigen Kurs.

Da Anleihen in erster Linie ausserbörslich und nicht an zentralisierten Börsen gehandelt werden, sind ihre Kurse von Händlerangaben abgeleitet, wodurch sie weit weniger transparent sind als Aktienkurse. Preisdiskrepanzen von mehr als 10 % zwischen verschiedenen Datenanbietern sind keine Seltenheit und stellen Institutionen, die grosse Volumen von Anleihen handeln, vor erhebliche Herausforderungen. Der Fixed Income Rapid Read von SIX und WatersTechnology bestätigt dieses Problem der Branche: 56% der befragten Unternehmen gaben an, dass inkonsistente Preisgestaltung und Lücken in den Referenzdaten zu den schwierigsten Problemen im Zusammenhang mit Fixed-Income-Daten zählen.

Marktbedingungen, Liquidität und makroökonomische Aspekte sind zwar wichtige Einflussfaktoren auf die Renditen und die Spreads von Anleihen, doch Diskrepanzen zwischen den Datenquellen können die Bestimmung des wahren Wertes einer Anleihe erschweren. Hedgefonds und Makler, die die Qualität der Ausführung überwachen, müssen mehrere Quellen miteinander abgleichen. Ohne zuverlässige Kurse können Abschlüsse aber falsch berechnet werden, was zu suboptimalen Anlageentscheidungen führt.

Daten für festverzinsliche Wertschriften spielen nicht nur beim Handel eine entscheidende Rolle, sondern auch bei der laufenden Verwaltung der Anleihenportfolios. Corporate Actions wie Couponzahlungen, vorzeitige Rückzahlungen, Restrukturierungen und Kreditereignisse beeinflussen die Bewertung von Anleihen im Lauf der Zeit. Für Depotbanken und Vermögensverwaltungen, die grosse Portfolios betreuen, ist die Verfolgung dieser Ereignisse von entscheidender Bedeutung.

Was wenn eine Anlegerin oder ein Anleger nicht darüber informiert wird, dass eine Anleihe vorzeitig gekündigt wurde? Falsche Cashflow-Prognosen könnten dann zu unvorteilhaften Entscheidungen bei der Reinvestition führen. Darüber hinaus verlangen die Aufsichtsbehörden von den Finanzinstituten, dass sie ihre Bestände an festverzinslichen Wertschriften genau melden. Fehlende oder inkonsistente Daten zu Corporate Actions können zu Compliance-Risiken führen, die Geldstrafen oder rechtliche Probleme nach sich ziehen.

Selbst nachdem ein Handel abgeschlossen ist, bleiben operationelle Risiken bestehen. Depotbanken und Clearingstellen sind bei der Abwicklung von Transaktionen auf präzise Referenzdaten angewiesen. Wenn Erfüllungstage, Stückzinsberechnungen oder Angaben zur Gegenpartei nicht korrekt sind, kann die Ausführung fehlschlagen oder sich verzögern. Und das kann die Liquidität beeinträchtigen. Bei Instituten, die Tausende von Geschäften abwickeln, kann selbst ein kleiner Prozentsatz an Fehlern zu erheblichen Ineffizienzen, höheren Kosten und aufsichtsrechtlichen Prüfungen führen.

Für die einzelne Anlegerin, den einzelnen Anleger sind die Auswirkungen besserer Daten zu Anleihen vielleicht nicht sofort sichtbar, aber sie sind tiefgreifend. Transparentere Preise bedeuten mehr Vertrauen in die Anleihenbewertung. Eine genauere Verfolgung von Corporate Actions sorgt für weniger Überraschungen bei Anleihen-ETFs und Investmentfonds. Und zuverlässigere Risikobewertungen helfen den Anlegerinnen und Anlegern zu verstehen, wie festverzinsliche Wertschriften in ihr Gesamtportfolio passen.

Bei der Verbesserung der Anleihenverwaltung geht es nicht nur darum, die Daten für Sie als Institution zu optimieren – es geht auch darum, die Anleihenmärkte transparenter, effizienter und für alle zugänglicher zu machen, auch für Ihre Kundschaft.