CSDs verstehen: Das Rückgrat des modernen Wertschriftenhandels

Ein Central Securities Depository (CSD) ist wie ein grosser, sicherer digitaler Tresor für Finanzanlagen wie Aktien und Anleihen. Wenn ein Unternehmen Aktien an die Öffentlichkeit ausgeben will, werden diese offiziell beim CSD registriert. Der CSD führt genau Buch darüber, wem welche Wertschriften gehören. Ähnlich wie eine riesige Tabelle für alle Investierenden.

Der CSD gewährleistet, dass der Handel sicher und zuverlässig abläuft, indem er Wertschriften an den neuen Eigentümer überträgt und die Zahlung korrekt abwickelt. Er ist auch für Corporate Actions wie Dividendenauszahlungen oder Aktiensplits verantwortlich und muss gesetzliche Anforderungen wie Meldepflichten und Sicherheitsstandards erfüllen. Dadurch funktionieren die Finanzmärkte effizient und sie sind transparent und stabil.

Im Finanzmarkt bezeichnet Custody die sichere Verwahrung und Verwaltung von Finanzanlagen im Auftrag der Investierenden. Verwahrstellen sorgen dafür, dass Wertschriften sicher aufbewahrt werden, Eigentumsnachweise korrekt geführt sind und dass alle damit verbundenen Prozesse, wie Dividenden- oder Zinszahlungen, ordnungsgemäss abgewickelt werden. Custody Dienstleistungen bietet also eine sichere und organisierte Möglichkeit für Investierende, ihre Anlagen zu überwachen und zu verwalten.

CSDs unterliegen strengen Sicherheitsanforderungen und regelmässigen unabhängigen Prüfungen. Zudem müssen sie zwingend technische Schutzmassnahmen ergreifen. Wertschriften werden getrennt von den Vermögenswerten der Institution geführt, was sie im Fall einer Insolvenz schützt. Notfallpläne und redundante Systeme stellen sicher, dass der Betrieb auch in Krisensituationen weiterläuft.

Viele CSDs sind national organisiert und eng mit dem Finanzmarkt ihres Landes verbunden. Sie verwahren hauptsächlich inländische Wertschriften und sind oft im Besitz nationaler Börsen oder arbeiten eng mit diesen zusammen. Internationale CSDs (ICSD) operieren grenzüberschreitend und ermöglichen den Handel zwischen verschiedenen Ländern. 

Sie sind eng miteinander vernetzt, um grenzüberschreitende Geschäfte zu gewährleisten. Wenn eine Investorin oder ein Investor in einem Land Wertschriften aus einem anderen Land kauft, tauschen die jeweiligen CSDs Abwicklungsdaten aus. Harmonisierte Prozesse und technische Schnittstellen sorgen für eine reibungslose Zusammenarbeit.

MiFID II erhöht die Transparenz, indem es die CSDs verpflichtet, detailliertere Daten zu erfassen und weiterzugeben. TARGET2-Securities (T2S) ist eine Plattform der Europäischen Zentralbank für die zentrale Wertschriftenabwicklung. Sie bietet schnellere, günstigere und standardisierte Prozesse über Ländergrenzen hinweg.

Ein stabiles und schnelles Abwicklungssystem verbessert die Marktliquidität, erleichtert den Handel und reduziert Risiken. Das stärkt das Vertrauen der Markteilnehmenden und erhöht die Effizienz der Märkte.

Technologien wie Blockchain und Tokenisierung könnten die Arbeit von CSDs verändern, indem sie Wertschriften als digitale Vermögenswerte speichern und übertragen. Einige CSDs experimentieren bereits mit diesen Innovationen, die Effizienz, Transparenz und Sicherheit versprechen, jedoch auch rechtliche und technische Herausforderungen mit sich bringen. Dabei haben Stabilität und Robustheit weiterhin oberste Priorität.