Ein Tag an der Börse: So läuft der Wertschriftenhandel

Bis in die 1990er-Jahre lief der Handel in der Schweiz und an den meisten Börsenplätzen ganz anders ab als heute. Es gab keinen durchgehenden Handelstag, sondern jede Aktie wurde einzeln aufgerufen. Händlerinnen und Händler standen im Ring oder am Parkett, schrien ihre Kauf- und Verkaufswünsche laut in den Raum hinaus, und jemand in der Mitte des Rings versuchte, einen Preis zu finden, bei dem möglichst viele Geschäfte zustande kamen. Sobald dies der Fall war, konnten Anlegende über ihre Bank eine bestimmte Aktie handeln. Danach war sie wieder «geschlossen» – bis zum nächsten Aufruf.

Erst mit der Digitalisierung, einige Jahre vor der Jahrtausendwende, änderte sich dieser Ablauf grundlegend. Heute laufen alle Handelsaufträge über elektronische Systeme. Damit entstand das, was wir heute als durchgehenden Börsentag kennen: Von morgens bis abends können Aufträge platziert, geändert und in Sekundenbruchteilen ausgeführt werden.

Ein Handelstag an der Schweizer Börse folgt einem klaren Rhythmus. Er ist in verschiedene Abschnitte unterteilt, die jeweils ihre eigene Funktion haben. Für Privatanlegende ist es hilfreich, diese Phasen zu kennen, um die Dynamik des Marktes besser zu verstehen.

Nachdem der Handel abgeschlossen ist, beginnt der sogenannte Nachhandel (Post-Trade). Dort werden die Geschäfte abgewickelt.

Der eigentliche Besitzwechsel der Aktien und die Zahlung erfolgen nicht sofort, sondern mit einer zeitlichen Verzögerung von zwei Tagen, dem sogenannten T+2 (Transaction Day plus zwei Tage). Das bedeutet: Zwei Tage nach dem Handelstag erhält die kaufende Partei die Aktien und die verkaufende Partei das Geld. Dieser Prozess könnte künftig nur noch einen Tag dauern.

Der Börsentag verläuft allerdings nicht immer gleich. Es gibt Momente, in denen der reguläre Ablauf unterbrochen wird. Diese Situationen sollten Anlegende kennen.

Manchmal wird der Handel mit einer Aktie kurzfristig unterbrochen. Das geschieht in der Regel bei starken Kursbewegungen, beispielsweise nach wichtigen Unternehmens- oder Wirtschaftsnachrichten. Die Börse stoppt den Handel in solchen Fällen automatisch für kurze Zeit, um den Markt zu stabilisieren. Ein solcher Unterbruch gibt insbesondere professionellen Anlegenden die Möglichkeit, ihre Aufträge zu überprüfen. Beispielsweise darauf hin, ob es versehentlich zu einer falschen Eingabe eines grossen Auftrags gekommen ist. Ziel ist es, einen geordneten und fairen Handel sicherzustellen.

Die Dauer der Unterbrechung hängt von der Aktie ab: Bei Blue Chips beträgt sie beispielsweise 5 Minuten, bei kleineren Unternehmen 15 Minuten. Nach einer solchen Unterbrechung wird der neue Aktienkurs in einer Auktion festgelegt, bei der alle offenen Kauf- und Verkaufsaufträge berücksichtigt werden. Es kann sein, dass der Aktienkurs danach wesentlich höher oder tiefer wieder eröffnet.

Handelsunterbrüche kann es aber auch geben, wenn wichtige Unternehmensnachrichten erwartet werden, die einen grossen Kurssprung verursachen könnten. Ein solcher Handelsstopp soll sicherstellen, dass alle Marktteilnehmer gleichzeitig informiert sind und faire Bedingungen herrschen.

• Verfallstag: An vier Freitagen im Jahr laufen gleichzeitig viele Futures- und Optionskontrakte aus. Das führt oft zu starken Kursbewegungen.
• Feiertage und verkürzte Handelstage: Rund um Weihnachten oder den Nationalfeiertag kann der Handel früher enden. Anlegende sollten diese Termine im Blick haben, um keine bösen Überraschungen zu erleben.
• Handelsfreie Tage der Schweizer Börse 2026